尽管对钢铁行业全体果断中性

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持续增加的需求使国际大原材料商品的周期不竭耽误,而亚洲要素、投契本钱和美元汇率等又使这些的商品走势愈加复杂。我们认为,各子行业产能增加情况和需求情况将决定将来价钱走势。虽然目前大商品价钱曾经过了次要上升期,但2005年一体化石化、薄板钢材、化肥等公司仍具有投资机遇。

因而我们认为石化仍然处于景气阶段。国际原油价钱持久处于高位,短期内新增石化产能无限,分析考虑中国石化(600028)一体化营业架构外行业周期性接近高点凸显的不变劣势、今明两年业绩继续连结增加和当前较低的估值程度,我们仍然看好。

产能扩张过快使国内供求关系发生改变,国内市场除冷轧薄板、硅钢等少数品种继续求过于供,其他品种供求根基均衡或供过于求,从而对价钱进一步上涨构成压力;铁矿石、焦煤、海运等成本价钱大幅上升,但钢铁企业进一步成本上升的能力曾经减弱;钢铁企业的盈利将受压缩。虽然对钢铁行业全体判断中性,但劣势上市公司估值偏低,属于价值型投资品种。上市公司中,宝钢股份(600019)冷轧薄板比例最高,并且对成本有必然节制力,持久计谋客户布局使产物售价比力不变,增发虽然对短期股价构成必然压力,但全体上市后仍具投资价值;鞍钢新轧(000898)融资方案对现有畅通股有益、融资后全体资产盈利能力强;武钢股份(600005)硅钢产物具有订价权,估值偏低。

受益于国际能源价钱上涨导致国际尿素价钱上涨和国内兴旺的农业需求,2005年化肥价钱仍然有上涨动能,以天然气为次要原料的化肥企业盈利能力持续提高。我们继续看好以天然气为次要原料同时估值偏低的云天化(600096)。